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马忠普:警惕当前铁矿石市场价格的金融属性

    更新日期:2013-12-5 23:17:04    点击:1696

  最近宝钢董事长许乐江说:当前被炒作起来的铁矿石价格具有了金融属性。炒得沸沸扬扬的铁矿石又增加了金融属性,这一观点也引起了媒体的关注。当前在一些大宗资源性产品价格因炒作而大幅上涨的背景下,对这些大宗商品所显示出来的金融属性如何理解?怎样应对?

  合理的大宗商品价格构成有劳动价值、合理的资源价值、反映市场供需关系这三部分构成的。 并在市场交易实践和国家资源管理政策中体现出来。问题是,2008年以前被虚拟经济炒作起来的大宗商品价格推升了世界的通胀,终于引发了金融危机。 2009年的世界经济在经历了金融危机造成经济衰退后,经济运行步入触底和回升的阶段。由于形成这次金融危机的主要因素并没有消除,伴随世界经济复苏,美元贬值,流动性过剩和美元基金炒作三大因素将再次推升未来通胀压力的演变趋势。增加了世界经济恢复过程的复杂性。

  在当前世界经济中,国际基金,特别是美元基金炒作大宗商品价格,提高了劳动创造大宗商品价值之上的价格空间。这是大基金对世界创造出来财富的一种分割形式。对于需求增长的大宗商品,由于大基金的炒作,使价格脱离了供需关系,也脱离了实际价值。例如世界石油价格2008年曾经被炒到148美元一桶。目前价格又被炒到81美元。连续上涨虽然有美元的贬值影响,但实际涨幅远远超过美元的贬值因素。很显然基金炒作是推升石油期货价格的主要原因。这就使这些大宗商品价格构成具有了基金炒作起来的金融属性。

  实际上2008年的世界金融经济危机就是在通胀压力下引发的。而不是经济生产过剩危机。前年9月,我在金融经济危机四个基本特征分析中提出的第四个特征就是,即使世界经济走出低谷,导致这轮金融经济危机的主要因素也并没有解决。而且贪婪性、疯狂性、抗跌性特点完全可以从目前基金炒作的大宗商品价格,形成的资产泡沫,以及资产泡沫价格震荡走势中看得很加清楚。

  不过需要指出的是,被炒作起来的大宗商品价格具备了金融属性,并不一定都是大基金的直接炒作。以我国房地产为例,已经购买的土地,闲置不建房。从1998年到2008年,我国投入房地产市场开发的土地大约31亿平方米,截至2008年底,实际开发仅19.4亿平方米,还有近12亿平方米的土地闲置。另有统计数据显示,截至今年三季度末,国内10大房地产企业的土地储备规模超过3亿平方米;2009年初减少住房建设,推升高房价和捂盘惜售;可见这种大宗商品价格的金融属性实际上并不完全表现为金融货币直接炒作,也可以是以资产为资本的价格炒作。不过问题的实质仍然是银行信贷资金和房地产资金支撑着这种土地炒作。土地、楼房和铁矿石被炒作起来的价格,只是基金以实物状态进行炒作的实践形式。炒作的结果形成的高价格空间同样也具有金融属性。  

 
进口现货矿价格已经高于唐山市场价格

  2009年10月以后,63%-63.5%印度粉矿主流报价为93-95美元/吨。即使到12月,国际钢铁企业仍在减产。铁矿石供需关系并不紧张,三大铁矿石供应商还在减产。不过中国铁矿石需求旺盛。2009年12月份进口了6,220万吨铁矿石,累计全年进口6.28亿吨。进口同比增长了41.5%。

  从12月中下旬开始铁矿石价格出现快速上涨,到岸价高达125美元/吨。整个12月价格累计上涨超过20美元/吨,已经远远超过印度加征的5%关税。到今年1月上旬,我国港口铁矿石现货价已经攀升至135美元/吨。钢厂加上运费实际价格已经超过唐山地区的实际市场价格。海运期货价格虽然近期有所回落,但是11月24日,三大矿商大力征租散货轮这种复杂的炒作背景,推升海运费强劲上涨,中巴海运费上涨近一倍,中澳海运费已经远远超过一倍。直接推升了铁矿石现货到岸价格。目前钢厂订购国内铁矿石市场价格已经超过1000元/吨,高于协议矿价格40%以上。

  很显然,当前铁矿石、海运费价格也具备了这个特点。从这点上我们就不难理解宝钢董事长徐乐江讲的当今铁矿石价格也具有了金融属性。

  基金炒作形成的大宗商品价格泡沫和资产泡沫破灭引发的每一次震荡虽然对市场价格走势产生一定的影响。但是基金炒作的疯狂在世界经济恢复时期还会形成新的炒作大宗商品的价格泡沫。即使某些大宗商品价格泡沫出现震荡性下跌,也并不能改变未来通胀压力增加的趋势。这一点已经从前期和当前的大宗商品价格的震荡特点中看得很清楚。在未来国际和中国铁矿石市场的价格走势中都会明显的显示出这种特点。

  去年底和今年初,随着一些钢厂较大幅度的提高了钢材出厂价格和人们对市场的过分乐观预期,铁矿石市场价格随即涨声一片。钢厂再次面临成本上升的压力。 

  钢厂涨价,钢材成本、价格空间并没有扩大

  钢材市场价格虽然近期呈现小幅上升趋势,但是钢厂的盈利状况并没有改善。从铁矿石和钢材成本价格走势曲线可以看出,中国钢铁企业钢材成本上升近300元/吨。只是由于钢铁企业对市场铁矿石依赖程度不同,成本压力也不均衡。其中没有长协矿来源的民营钢铁企业成本压力更大。两年前铁矿石国内市场价格一度上涨到1500元/吨。成本上涨,钢材价格也大幅上涨,2008年上半年钢铁企业还盈利1000多亿元,钢铁企业一度进入了“高成本时代”。很显然这两个时期有着市场经济背景阶段走势上的重要不同。

  世界经济刚刚开始恢复,欧美钢铁业还没有从减产的困境中走出来,钢材价格上涨空间有限。铁矿石是钢厂的原料和成本。中国钢材期货和网上电子钢材交易虽然今年以来被炒的热热闹闹,交易总额已经达到1万亿元。但实际每吨价格也只在钢材市场现货价之上200元左右。而且在今年1月7日以后连跌两天,跌幅远远超过100元。很显然市场钢材价格的金融属性远远不如铁矿石。兵法是条文,关键是用活。在铁矿石价格炒作市场机会空间和条件远远超过钢材时,不要被金融属性带动大宗商品价格走强的呼声所迷惑。在铁矿石金融属性优势明显的条件下,中国钢材市场成本推动型价格上涨,对钢铁企业是很不利的。

  在具有金融属性的商品能被基金抓住市场炒作机会,迅速拉高价格,不断形成新的通胀压力的当前市场特征中,一定意义说:在钢材价格上涨空间有限的特定市场条件下,稳定金融属性相对较弱的钢材价格,控制具有价格金融属性明显的原料成本,比简单的通过提高钢材价格,脱困境更有实际意义。实际上,尽管钢材价格走势曲线近期出现了攀升的趋势,价格走势曲线与钢厂成本线并没有拉开距离。就成本与价格关系而言,当前市场价格走势并没有摆脱低谷震荡的大趋势格局。钢厂的困难和压力依旧。因此,钢铁企业更应当关注和警惕具有金融属性的铁矿石价格风险。集中优势,创新模式,以调整铁矿石市场战略被动态势为目标,大力调整钢铁行业的经营战略对策,减少钢铁企业的损失。

编辑:钢管厂
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